加大首貸、信用貸支持力度，逐步提升民營企業貸款占比

一直以來，金融支持在助力民營企業發展方面，起著不可替代的作用。“但民營企業相比國有企業，獲得的金融支持力度并不足夠，若在金融方面能對其加大實質性支持，其發展業務就會有更多的資金，也會有更大的信心。”海南大學經濟研究中心主任、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員廖群向記者表示。

此次《通知》在明確金融服務民營企業目標和重點時，提出“加大對民營企業的金融支持力度，逐步提升民營企業貸款占比”，并提到“加大首貸、信用貸支持力度”。這是當前促進民營企業發展的一個很重要的支撐點。

中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊分析，從A股市場的數據來看，民營經濟已經成為市場主體力量，上市非金融企業數量達3368家。相比之下，銀行貸款對民營企業的支持力度尚有較大的提升空間。

截至2023年9月末，5182家非金融業A股上市公司累計貸款規模17.95萬億元，而民營上市企業貸款規模僅有4.39萬億元，占上市企業貸款比重為24.45%。

招聯首席研究員董希淼認為，要破解民營企業融資難題，銀行業要發揮主力軍作用，在保持商業可持續的原則下持續加大信貸支持力度。

《通知》明確“加大首貸、信用貸支持力度”，也意味著，在對接民營企業續貸需求的同時，銀行應積極破解“首貸難”問題，并在風險可控的前提下提高信用貸款比例，提高金融服務的有效性和精準度。

暢通民營企業債券融資渠道，擴大優質民營企業股權融資規模

此前，一些民營企業遇到的困難被形容為“三座大山”：市場的冰山、融資的高山、轉型的火山。其中，“融資的高山”一直備受關注。

“長期以來，我國以間接融資為主導的金融體系對民營企業和創新經濟的支持不足，一定程度上也使得宏觀杠桿率偏高。”董希淼表示，因此，應不斷提高直接融資在民營企業融資中的比重，下大力氣深化債券市場建設、推動資本市場改革。

此次《通知》，34次提及“融資”，為解決民營企業融資難、融資貴問題精準施策。

在直接融資上，《通知》就“深化債券市場體系建設 暢通民營企業債券融資渠道”和“更好發揮多層次資本市場作用 擴大優質民營企業股權融資規模”兩方面，提出了擴大民營企業債券融資規模、加大對民營企業債券投資力度、支持民營企業上市融資和并購重組等一攬子措施。

截至9月末，民營企業債券融資支持工具已累計為140家民營企業發行的2426億元債券提供了增信支持。

統計數據顯示，2023年以來發行的企業債、公司債、可轉債和可交換債累計規模超過5000億元，發行主體多為地方國企和央企，民營企業債券融資規模亦有較大的提升空間。

章俊認為，就當前階段而言，民營企業發債成本也遠高于國央企，信用利差超過100BP，融資效率有待提升。總體來看，以民營企業為代表的高收益債券市場體量、估值定價效率和機構配置力度等領域均有待優化。

《通知》發布后，針對民營企業的痛點難點，相關部委和地方政府連續出臺了一攬子政策措施。在此背景下，未來有望出現三大變化。

服務民營企業有了明確目標

從《通知》內容看，在總量上，通過制定民營企業年度服務目標、提高服務民營企業相關業務在績效考核中的權重等，加大對民營企業的金融支持力度，逐步提升民營企業貸款占比。

中金公司研究部首席宏觀分析師、董事總經理張文朗表示，《通知》要求各金融機構要制定對于民營企業的服務目標，要求逐步提升民營企業貸款占比，并要求金融機構加大對服務民營企業的業績考核要求，這有利于從激勵機制上推動金融機構加強對民營企業的服務。

中信證券固定收益部研究服務部聯席負責人王正國直言，《通知》要求制定金融機構服務民營企業的年度目標，增強了績效考核中對民營企業支持所占權重，能夠有效提升金融對民營經濟的服務意識和支持力度。

暢通融資渠道從全方位推進

“融資渠道上，《通知》從貸款、債券、股權三種途徑對支持民企融資提出了一系列針對性措施。”王正國說。

《通知》強調，要從民營企業融資需求特點出發，著力暢通信貸、債券、股權等多元化融資渠道。在貸款方面，《通知》要求實施好再貸款再貼現等貨幣政策工具，持續加大對民營企業的信貸投放。

在債券方面，推動民營企業債券融資支持工具擴容增量、提效，擴大民營企業債券融資規模，鼓勵和引導機構投資者加大對民營企業債券的配置，并提出探索發展高收益債券市場。

在股權方面，支持民營企業上市和再融資，明確指出支持民營企業赴境外上市，支持民營企業并購重組，推動區域性股權市場，突出私募股權市場定位。此外，《通知》還對完善票據市場、應收賬款確權、加強融資擔保等提出了具體要求。

張文朗表示，《通知》還提出要用好國際國內兩種資源。既要支持“引進來”，完善跨境投資和資本項目便利化政策，擴大高新技術和專精特新中小企業跨境融資和外資企業境內再投資相關試點，也要助力“走出去”，支持民營企業開展跨國公司本外幣資金池試點，鼓勵金融機構開展跨境人民幣首貸戶拓展行動，為優質民營企業提供貿易外匯收支便利化服務。

金融機構服務積極性要提高

《通知》提出，要綜合運用貨幣政策工具、財政獎補和保險保障等措施，提升金融機構服務民營經濟的積極性。

中銀國際證券固收首席分析師肖成哲表示，金融服務民營經濟已提出多年，也取得了一定的成績，在總結前期經驗的基礎上，通知進一步推進對于金融機構的正向激勵機制，解決金融機構的“敢貸愿貸”問題。

一方面，繼續推進和深化此前頗有成效的結構性貨幣政策，通過繼續增加支農支小再貸款再貼現額度，延長和優化普惠小微貸款支持工具，促進相關領域的融資規模持續增長、融資成本持續下降；另一方面，積極拓寬銀行金融機構資金來源，幫助金融機構穩定負債端、夯實資本實力，進而提升服務實體的能力。

王正國稱，為達成上述政策目標，還應充分調動各方積極性，發揮四方合力。工商聯作為民營企業和金融管理部門及金融機構之間的橋梁紐帶，發揮著重要作用。《通知》強調應深化合作對接，工商聯及時向金融機構推送有市場、有效益、信用良好的優質民營企業名單，建立健全金融管理部門、金融機構與工商聯系統的常態化溝通協作機制，強化正向引導、信息共享等政策配套，以高效滿足民營企業融資、融智等各類金融需求。